一文读懂什么是“基石投资者”

基石投资者是指IPO时在公募之前,作为战略投资者申购公司股票的机构投资者,并接受6~12月的股票锁定期。基石投资者主要包括银行、保险公司、对冲基金、主权财富基金、养老金等大型机构投资者、大型企业集团以及知名富豪或所属企业。
 
在港股IPO中,为了保证发行顺利完成,引入基石投资者已成为一种惯例。基石投资者的引进实际是对公司基本面和发展前景的肯定,这给市场带来了很大的信心。相应地,基石投资者需要承诺购买,且上市后锁定3到6个月。据权威机构统计显示,在过去的几年,具有基石投资者的IPO数量占所有港交所IPO数量的35%左右,基石投资者认购金额占比逐年上升。
 
什么是基石投资
 
基石投资,就是在IPO时,有一个或者某几个投资者提前和发行人签订认购协议,以IPO价格(无论最后项目定价在什么价位,签订协议时是未知的,但一般有约定的价格范围)认购一定数量的股票。基石投资者的背景介绍和认购金额需要披露在Reds或者IPO招股书中。在香港,按照联交所规定,基石投资者有六个月锁定期,在锁定期中止前不可出售所持股票。
 
为什么会有基石投资
 
基石投资是香港市场的一个制度,新加坡和马来西亚市场也有基石投资,但是细节有所不同。
 
在香港,基石投资的制度大概是2005年的时候开始的。由于IPO公司没有过往业绩公告,投资者,尤其是散户投资者,做投资决策所倚靠的就是Reds或者HKPO招股书,可以考虑的时间也很短。因此引入基石投资者,就是为了给市场一个相对有公信力的参考,通俗讲,就是告诉市场:“xxx这样的市场“意见领袖”都认购了,这公司应该信得过” 。
 
为什么有人做基石投资者
 
做基石投资者的好处——分货有保证:海外市场IPO的分货是发行人和投行决定的,对某一个投资者,给货还是不给,给多少,完全是一个商业上的决定,而不是按照订单的某一个比例给货。
 
基于以上分析,很明显:火爆的项目,投资者会抢着去当基石,因为能保证分得到货;发行人找基石的积极性就不高,因为后市6个月的锁定期会影响流动性;不火爆或者很难卖的项目,投资者就很少积极性去当基石,因为他们真的想买的话反正也能拿到足够的货,但发行人却很希望引入基石,一方面使得IPO项目成功的保险系数提高,另一方面也有助于在市场上传递正面信息,吸引其他投资者前来认购。

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